【行家论股】柏马汽车 年销量料激增
分析：马银行投行研究
目标价：2.42令吉
最新进展：
柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）接获中国重庆长安汽车授予深蓝汽车（Deepal） 品牌电动车的代理权，负责在大马的经销、零件销售及售后服务。
该公司是通过新成立持股85%的Bermaz Changan私人有限公司，接获上述经销权。
目前，计划引入马来西亚的深蓝品牌车型，包括S05（小型SUV）和S07（中型SUV）。
行家建议：
我们看好柏马汽车获得深蓝汽车品牌电动车的代理权，主要是这能为投资组合再添一个有竞争力的电动车品牌。
深蓝汽车隶属于长安汽车，位列中国4大汽车集团之一，而S05在今年10月于中国推出后，一个月内便实现了2万1700辆的惊人销量。
据了解，深蓝汽车将于明年中期在大马引入车型，虽然我们目前的预测，并未把其的贡献纳入其中，但初步数据显示，柏马汽车的年销量额将增加约1000辆。
尽管如此，我们仍旧下修公司今明后财年的净利预测，分别调低6%至21%左右，主要是预计马自达（Mazda）和起亚（KIA）的销售将低于预期。
但整体而言，我们依旧看好公司的基本面，且从中期来看，公司有意通过推出新车型，将前期的成功策略复制下去。
综合以上，我们维持“买入”评级，目标价从原先的3.04令吉，下修至2.42令吉。
【行家论股】柏马汽车 下季赚幅料微升
分析：马银行投行研究
目标价：1.06令吉
最新进展：
随着竞争环境改变，拖累柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2025财政年第3季业绩欠佳，我们在参与公司业绩汇报会后，对其接下来展望有所了解。
行家建议：
柏马汽车预计，2025财年销量目标为1万7300辆，并对FY26设定更保守的1万7000辆（不包括深蓝），其中马自达（Mazda）销量预计有所放缓。
马自达CX60预计将在今年第三季推出，而下一款主要新款CX5预计将在2026年上市。
起亚（Kia）方面，公司目前专注于清理Carnival库存，并提升新上市的Sportage市场曝光度。
公司预计，随着去年底经销商激励措施的消退，再加上公司将采购更便宜的代工生产（OEM）零件，下一季度赚幅将小幅回升。
然而，如果开放市场价值（OMV）计价修订落地，CX5成本可能上升数千令吉，对CX30的影响可能更大。
公司的战略重点，仍是拓展现有四大品牌的分销业务，以及探索与中国车企在菲律宾市场的潜在合作。
尽管短期内市场竞争加剧，但鉴于柏马汽车在品牌塑造方面具有丰富经验，这优势有望复制到小鹏和深蓝汽车。
同时，尽管中高端汽车市场竞争加剧，公司仍致力于派发股息，我们预计2025财年派息率将达75%，周息率料达10%。
综上，我们维持盈利预测、目标价在1.06令吉，并重申“买入”评级。
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