【行家论股】森德 包装业务下滑
分析：肯纳格投行研究
目标价：3.60令吉
最新进展：
森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）因工业包装膜业务面对更大市场竞争，2025财年次季净利同比萎缩12.10%，至1亿2395万令吉。
次季营收为11亿514万令吉，同比微升1.13%。
在上半财年，森德累积净赚2亿5255万令吉，同比下滑9.43%，而营收同比微增0.70%，至22亿1456万令吉。
行家建议：
森德2025财年首半年核心净利，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的44%。
公司的净利表现低于预期，主要是市场竞争加剧，导致包装业务的营运净利下滑。
该公司管理层在最新的简报会议上点出，现阶段塑料包装业务的前景仍充满挑战。
鉴于全球经济仍存不确定性，且市场竞争激烈，以及树脂价格持续疲软，我们预计公司的塑料包装业务在未来将面临更多阻力。
至于产业业务方面，我们仍然坚信可负担房屋的销售将继续保持韧性，而这可以从近期推出的产业，均有不错强劲的认购率中看到。
有鉴于塑料包装业务的赚幅可能进一步压缩，我们将公司今明财年的净利预测，分别下调9%和15%。
综合以上，维持“跟随大市”评级，但目标价从4.24令吉，调低至3.60令吉。
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森德次季净利跌12%
（取自森德官网）
（吉隆坡12日讯）森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）因工业包装膜业务面对更大市场竞争，2025财政年次季（截至1月底）净利同比萎缩12.10%，至1亿2395万令吉。
同时，该公司次季营收为11亿514万令吉，同比微升1.13%。
在上半财年，森德累积净赚2亿5255万令吉，同比下滑9.43%，而营收同比微增0.70%，至22亿1456万令吉。
森德称，其包装业务在次季贡献6亿3070万令吉，稍低于上年同期的6亿3580万令吉，而营运盈利则是4210万令吉，显著不如上年同期的6400万令吉。
“工业包装产品的市场竞争加剧，导致我破门的包装业务业绩走弱，但消费级包装产品的市场保持稳定。”
产业业务增长
此外，森德指出，其产业发展业务在次季录得4亿7440万令吉的营收，同比微升3.8%，而营运盈利也从上年同期的1亿2730万令吉，微增至1亿3310万令吉。
“我们所有发展项目稳定建造中，加上已完成7个项目，推动了产业业务的营收上涨。”
尽管包装业务面对外部环境带来的挑战，如市场竞争、通胀压力、外汇波动等，森德称，旗下相关业务决意要在现财年交出可持续的业绩表现。
“除去任何无法预见的因素，我们依然乐观看待前景，今年有望达成令人满意的整体业绩表现。”
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