【行家论股】绿盛世国际 新股东加入利增长
分析：马银行投行研究
目标价：29仙
最新进展：
绿盛世国际（EWINT，5283，主板产业股）迎来新的大股东百乐园（PARAMON，1724，主板产业股），后者将持股21.54%。
（取自绿盛世国际官网）
行家建议：
我们在参与了百乐园的分析汇报会后，对这一最新进展持积极态度。
在过去几年里，绿盛世国际的发展并不顺利，除了英国产业市场环境充满挑战之外，我们怀疑还受到两大股东之间管理风格差异的影响。
其中，绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）在项目启动和地库方面更为积极，而国浩置地则较为保守。
如今，百乐园的加入似乎对增长有利，并可能对英国产业市场产生积极影响，也可能会使绿盛世国际从现在开始更积极地推出新项目。
汇报会上，百乐园提出的主要要点，包括公司视其为战略投资，将在战略规划层面上参与而非日常营运；并将寻求的董事部席位，以及未来有可能增持绿盛世国际的股权。
尽管股权结构发生变化，绿盛世国际仍致力于在2024财年至2025财年期间支付5.04亿令吉股息。
但我们认为，就算绿盛世国际在2025财年推出新项目，盈利贡献也只会在2027至2028财年出现，中期内将继续亏损。
综合以上，我们维持盈利预测和29仙目标价不变，并重申“守住”评级。
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在本周甚多的股东大会中，颇受关注的其中一场是绿盛世国际（EWINT）。
简报：
集团2024财年营业额为3300万令吉，低于2023年的1.05亿令吉，原因是澳洲项目交接数量减少。同时，利润从2023年的17%降至2024年的13%，主要是因为为加速销售而向澳洲项目买家提供额外折扣，从而节省了持有成本，销售收益的利息收入也更高。
截至2024年10月31日，集团在将未售出的已完工库存价值减少至2.9亿令吉方面取得了实质性进展，集团的实际库存总值为2.1亿令吉。
提问：
鉴于市场环境严峻，集团决定在2024年不再推出新楼盘。尚未推出楼盘阶段的项目包括Kew Bridge、Oxbow、Tesco Barking、Woking和Macquarie Park。（年报第9页和第13页）
a）鉴于决定在2024年暂停启动，那么在2025年延期阶段（Kew Bridge、Oxbow等）的可能性有多大？
b）请提供Kew Bridge、Oxbow、Tesco Barking、Woking和Macquarie Park未推出阶段的剩余土地储备和预计发展总值的明细？
c）如果市场状况在2025年仍然疲软，集团计划如何在这些项目中保持竞争力？是否有计划修改单位面积、定价或设施？
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