【行家论股】英美烟草 核心业务市占收缩
分析：联昌国际证券
目标价：8.45令吉
最新进展：
英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2024财年次季净利同比挫23.66%，仅得3628万令吉，但仍宣布派息每股12仙。
公司次季营业额年跌5.55%，至6亿4045万令吉。
首半年来看，营业额年跌1.58%，至10亿5142万令吉；净利则年跌24.57%，至6626万令吉。
（取自英美烟草官网）
行家建议：
英美烟草2024财年首6个月累积核心净利为6900万令吉，同比减少28.6%，低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的35%和40%。
英美烟草的业绩不达标主要归咎于其电子烟品牌——Vuse的选择较少且不受市场欢迎，导致销售增长不如预期。
尽管如此，但该集团仍在完善其电子烟品牌策略，例如更多形式与口味等，以提高该品牌在国内市场的渗透率。
据2023年大马电子烟市场调查显示，我国的电子烟市场规模估计约为35亿令吉。
我们相信，在其强大品牌资产和监管有利的形式下，集团有望在该领域占据更多市场份额，仍有很大晋升空间。
考虑到Vuse初期销量增长缓慢，我们下调了2024财年至2026财年的盈利预测，幅度介于12%到20%。
同时，在传统烟草业务上，因受非法烟草的侵蚀，其核心业务的市场份额也在持续收缩，导致集团营业额承压。
综上，我们维持“守住”评级，目标价从8.80令吉下修到8.45令吉。
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末季净赚4897万 英美烟草派息15仙
（取自英美烟草官网）
（吉隆坡6日讯）英美烟草（BAT，4162，主板消费股）在2024财政年末季（截至12月底）业绩维持稳定，净赚4897万令吉，同比微升3.38%，并宣布派息每股15仙。
英美烟草今天在马交所公告，在末季录得6亿5303万令吉营收，同比微涨2.70%。
全年而论，英美烟草总共净赚1亿8314万令吉，同比萎缩5.96%，而营收则同比微升0.19%，至23亿1540万令吉。
此外，英美烟草宣布派发每股15仙的第4次中期股息，除权日为2月20日，并在3月6日派发。
英美烟草董事经理内达尔沙林在文告中称，该公司去年业绩符合预期，尽管市场趋势有所变化，但可燃烟业务依然稳健。
“展望2025年，在登喜（Dunhill）这个大马第一香烟品牌的支撑下，我们对前景感到乐观。”
他同时也对执法单位的行动感到鼓舞，大马走私香烟的市占率，已从2024年1月时的56.4%，降至11月的54.3%。
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