【行家论股】英美烟草 销量跌势料持续
分析：丰隆投行研究
目标价：9.22令吉
最新进展：
英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2023财年末季，净利按年下挫23.27%，至4736万4000令吉，仍宣布派息每股15仙。
截至12月杪的末季，录得6亿3585万9000令吉，年跌17.49%。
行家建议：
英美烟草2023财年末季核心净利达4550 万令吉，使全年核心净利达1.931亿令吉，年跌31.5%，符合我们的预期，但低于市场预期，分别占全年预测的95%和93%。
虽然走私烟的市场份额有所下降，但随着消费者转向电子烟类产品，导致2023财年烟草的销量下跌。
我们预计，这一趋势将会持续。若非法市场的份额恢复增长，可能会限制该公司烟草产品销量的反弹。
按季来看，随着英美烟草的电子烟品牌Vuse的贡献提升，整体营业额走高4.8%；但高昂的营销成本，仍让净利下挫21.4%。
此外，尽管最新的烟草法案已经取消了世代禁烟的举措，在一定程度上缓解了客户缩减的长期风险，但电子烟日益普及，加上电子烟市场高度分散，导致英美烟草的市场份额逐渐减少。
考虑到难以在电子烟这个新市场的收获强劲盈利来源，我们认为公司的盈利前景仍充满挑战。
我们维持“守住”评级，目标价定在9.22令吉。
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末季净赚4897万 英美烟草派息15仙
（取自英美烟草官网）
（吉隆坡6日讯）英美烟草（BAT，4162，主板消费股）在2024财政年末季（截至12月底）业绩维持稳定，净赚4897万令吉，同比微升3.38%，并宣布派息每股15仙。
英美烟草今天在马交所公告，在末季录得6亿5303万令吉营收，同比微涨2.70%。
全年而论，英美烟草总共净赚1亿8314万令吉，同比萎缩5.96%，而营收则同比微升0.19%，至23亿1540万令吉。
此外，英美烟草宣布派发每股15仙的第4次中期股息，除权日为2月20日，并在3月6日派发。
英美烟草董事经理内达尔沙林在文告中称，该公司去年业绩符合预期，尽管市场趋势有所变化，但可燃烟业务依然稳健。
“展望2025年，在登喜（Dunhill）这个大马第一香烟品牌的支撑下，我们对前景感到乐观。”
他同时也对执法单位的行动感到鼓舞，大马走私香烟的市占率，已从2024年1月时的56.4%，降至11月的54.3%。
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