【行家论股】西港控股 港口税上调利增长
分析：银河国际证券
目标价：4.42令吉
最新进展：
特朗普祭出的对等关税措施，或会冲击亚洲内部和美国的贸易量，是西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）面临的主要下行风险。
行家建议：
我们认为，虽然该措施被称为“对等关税”，但本质上却并非如此，它是根据各国对美国贸易顺差规模而征收。
大马遭征收的税率上是亚洲最低的国家之一，这也许值得欣慰，但仍不排除该措施将对大马的亚洲区域出口构成负面威胁。
若中国对美国成品出口减少，大马对中国以及其它亚洲国家的半成品出口也会受到牵连；大马亚洲邻国经济不确定性增加，亦会降低对大马的商品消费。
须知，西港控股2024年亚洲内部贸易的集装箱吞吐量达66%，亚洲对美国贸易则占9%，而特朗普的关税可能会导致今年贸易偏疲软。
无论如何，我们预测西港控股集装箱吞吐量将同比增3.7%。
况且，大马在东南亚的税率为最低之一，不排除部分工厂会迁往大马，为西港控股带来额外门户量。
虽然这是需时才能实现的过程，但我们仍认为西港控股是值得投资的股票，加之港口关税可能在下半年实施，有利于推动公司增长。
综上，我们重申“守住”评级，目标价保持在4.42令吉不变。
【行家论股】西港控股 货运量增长暂受限
分析：丰隆投行研究
目标价：5.00令吉
最新进展：
在中美进口关税拉锯下，经济学家普遍预计全球贸易活动将有所降温，我们经济研究团队也将大马2025年经济增长预测从4.9%下调至4.0%。
尽管全球贸易放缓引发担忧，但预期不会对西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）表现造成重大影响。
（取自西港控股官网）
行家建议：
西港控股目前港口营运稳健，处于约80%的最佳利用率，2024年的吞吐量为1400万个货柜（TEU）。
事实上，在新关税实施前，管理层已预计，每年货柜吞吐量仅能温和增长约40万个TEU（约4%），主要受制于容量限制。
在其拓展计划中，CT10与CT11将分别于2028年中和2029年底投产，所以在此之前，货运量增长空间将受限。
此外，全球贸易局势仍有变数，外交谈判仍可能带来转机。
同时，西港口股还有望受益于之后的港口收费涨价，预计于2025年9月至10月间进行，但这仍需获得政府批准。
需注意的是，此次调整将适用于本地进出口业务（目前收费每货柜300令吉），而转口业务（每货柜182令吉）则受港口营运商与航运公司之间的双边协议限制。
近期，西港控股推出股息再投资计划，有望以更永可持续的方式支持扩展计划，降低对外部融资的依赖，同时保持稳健的财务状况，进一步提升股东价值。
综上，我们维持“买入”评级，以及5令吉目标价不变。
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