【行家论股】锦隆资源 赚幅走强财测上调
分析：达证券
目标价：2.58令吉
最新进展：
锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股）2025财年第三季，净利同比增长4.15%，至4996万4000令吉，同时宣布派息5仙。
第三季营业额年跌0.51%，至4亿4637万9000令吉。
首9个月来看，营业额年增6.87%，至12亿4070万1000令吉；净利则年增13.14%，至1亿3898万4000令吉。
行家建议：
锦隆资源2025财年首9个月核心净利为1亿3750万令吉，超出预期，主要是赚幅走强。
公司管理层目前预计，2025财年的鲜果串产量将会减少3%至5%，主要是沙巴的产量低于预期。
此外，公司在2023财年已恢复了翻种工程，并放眼在2025财年重新种植约1000公顷，较2024财年的350公顷有显著增长。
截至2025财年首9个月，公司已翻种了约900公顷。
至于棕油加工业务，该公司2025财年的鲜果串总加工量，已达到160万吨。
我们预计，随着出口和需求疲软，以及全球植物油供应等因素，预计将继续左右棕油价格走势。
整体来说，由于公司的表现超出预期且赚幅提升，我们将今明财年的净利预测，分别提高16%和2%，同时也预计2027财年的净利预测达1亿4280万令吉。
综合以上，维持“守住”评级，目标价提升至2.58令吉。
分析:高铁预计重启 途经棕油园园主将受益
（取自SD牙直利脸书）
（吉隆坡4日讯）内阁将在未来几个月推动隆新高铁（HSR），分析员认为，一旦项目重启，相信途径的棕油园主将跟着受惠。
大马投行分析员表示，目前政府正在敲定高铁项目的关键参数，而这些参数将提交内阁批准。
至于财团的详细信息、融资方式以及项目模型研究，将在下一阶段进行审查，据悉有三方财团成功入围。
分析员指出，在分析了隆新高铁初始路线，不难发现各站点都有棕油园，且还有不少产业项目在周遭。
SD牙直利最受惠
其中，SD牙直利（SDG，5285，主板种植股）在隆新高铁穿过的土地范围内，拥有最多土地储备，即森美兰有高达3200公顷的棕油园，以及柔佛州拥有1万1900公顷的棕油园。
值得注意的是，隆新高铁将穿过森美兰、马六甲和柔佛等州属，就这三大州属来看，SD牙直利的棕油园更是超过12万公顷，而云顶种植（GENP， 2291，主板种植股）、柔佛种植（JPG，5323，主板种植股），以及吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）都有大量种植土地在手。
值得注意的是，除了种植园外，云顶种植在柔佛还有两个产业项目，即古来的Genting Indahpura 和峇株巴辖的 Pura Kencana。
虽说IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）和锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股）在这三州都有土地储备和棕油园，但是，相较之下所在的位置都偏离高铁路线。
云顶种植价值可大涨？
以每股计算，云顶种植的实际净资产价值（RNAV）可能会远超同行，因为该公司的股本规模较小，因此地库重估后可能会提升价值。
分析员预计，在地库重新估算后，云顶种植的RNAV增值为每股4.58令吉、吉隆甲洞每股1.14令吉、SD牙直利为每股1.02令吉，而柔佛种植则将享有每股56仙的RNAV增长。
分析员继续看好云顶种植、柔佛种植和吉隆甲洞，给出“买入”评级，目标价分别为7.55令吉、2.00令吉以及26.55令吉。
分析员表示，虽然SD牙直利在地库占尽优势，并能成为高铁的最大受益者之一，但是，碍于估值处在过高水平，因此继续给出“守住”评级，目标价5.00令吉。
就整体而言，分析员继续看好种植领域，并预计2025年的棕油价格，将处在每吨4250令吉的水平。
分析员也点出，种植企业可以透过以下方式，从高铁计划中受益受益：
1）通过出售土地变现资产
种植企业可以通过将土地出售用于隆新高铁建设，从而变现或释放其资产价值。
根据市场保守价格，森美兰和柔佛的土地每公顷分别估值35万令吉和50万令吉。
由于数据中心迅速扩展，柔佛土地价格已水涨船高，而种植企业出售土地后将获得可观的收益，不仅能增加分红，还能减少借款或保留现金，用于未来投资。
2）参与产业开发的种植园企业也将受益
分析员认为，高铁将带动更多经济活动，从而使柔佛、森美兰和马六甲的产业领域受益。
其中，云顶种植在柔佛古来的Genting Indahpura和峇株巴辖的Pura Kencana都有产业，且两个都是发展市区。
由于公司在峇株巴辖仍有棕油园区，土地转换为产业的潜力较大。
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