分析：马银行投行研究

目标价：4.78令吉

最新进展：

在潜在的关税调整与地缘政治不确定性影响下，作为带动货柜吞吐量的关键因素的全球贸易与外来国直接投资（FDI）前景受压，预计对西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）构成不利影响。

行家建议：

尽管亚洲区域内的货柜贸易相较欧美航线更具韧性，但随着全球贸易政策不确定性上升，可能导致整体投资前景蒙上阴影。

西港控股约三分之二的吞吐量来自亚洲区域内贸易，这为其业务带来一定防御力。

然而，全球供应链重组与保护主义的抬头，可能导致外来直接投资延迟，进而拖慢货柜需求增长。

我们预计，西港控股在2025至2027财年的货柜吞吐量将以年均2%的较为保守速度增长，相比之前预测的3%。

根据敏感度分析，若转运货量增长每下滑1个百分点，将使未来三年核心盈利与目标价下调约1%；若门户货量下滑1个百分点，盈利下滑幅度为1%至3%，目标价则调降约3%。

此外，我们也预期公司将很快公布港口收费调整，预计2026与2027财年分别调涨15%港口费。

综上，我们基于更审慎的预测，将2025至2027财年的盈利预测，分别削减1%、2%与5%。

同时，目标价从原先5.39令吉，下调至4.78令吉，并将评级由“买入”下修至“守住”。