分析：丰隆投行研究

目标价：1.54令吉

最新进展：

MN控股（MNHLDG，0245，创业板）宣布，获得国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）颁发的合约，价值1.378亿令吉。

该项目涉及在登嘉楼建设275千伏（kV）肯逸（Kenyir）切换站气体绝缘变电站（GIS）。MN控股将负责供应、安装及调试该变电站，并完成所有相关的一次和二次设备以及配套的土木工程施工。

行家建议：

随着MN控股赢得上述订单，该公司手持订单总额已达9.778亿令吉的新高纪录。

新订单也是MN控股从国能手中赢得的最大订单，是公司首个由国能颁发的全新275千伏（kV）变压站（PMU）项目，与此前现有变压站扩展的275千瓦项目有所不同。

因此完成上述项目将进一步巩固MN控股业务纪录，并提高未来赢得更多国能合约的可能性。

我们预计随着第四监管期（RP4）资本开销的增加，MN控股有望从国能手中赢得更多合约。此外，国能在变压站部署电池储能系统（BESS）的策略也拓展了MN控股的业务范围，有别于以往的变压站拓展项目。

我们将现财政年MN控股赢得订单预测从原本的7.5亿令吉，上调至8.5亿令吉，同时将2025财政年至2027财政年的盈利预测依序上修1.3%、2%和10%。

总而言之，我们维持该股“买入”投资评级，目标价也保持在1.54令吉。