报道：凌侨森

（吉隆坡7日讯）全球经贸局势走向混乱，亚洲股市再度遭遇“黑色星期一”，富时隆综指开盘即丢失1500水平后一路南下，单日跌幅达到4.01%或60.34点，最终报收在1443.80点。

随着特朗普祭出对等关税政策，市场正在担忧，1930年代的大萧条会重临。不过在市场极度低迷之际，也有投资者认为这是难得的机会，Tradeview资本基金经理黄子伦就坚信，关税消息只是短期冲击，马股基本面尚未恶化。

他因此认为，逐步吸纳优质蓝筹股，是当前一个不错的策略选项。

黄子伦接受《南洋商报》电访时就建议，投资者可考虑采取逢低分批吸纳的策略，把买进计划分成4至5天逐步进场，优先锁定基本面稳健的优质股项。

“此次回调主要起因于关税消息的短期冲击，而非基本面恶化，尤其考虑到当前的复苏趋势，很大程度上取决于美国与各主要经济体的谈判进展，若谈判进展积极正面，市场迅速反弹在望。”

黄子伦续说，目前综指成分股的银行类股项估值具有很高吸引力，是他的首选领域。

“这类股项具备良好的股息回报、强劲的流动性及稳健的基本面，一旦市场情绪改善，有望成为率先领涨的主力军。”

5年3次黑色星期一

值得一提的是，这已经是全球股市5年内历经的第三次“黑色星期一”；而之前两次单日爆跌之后，马股和全球主要股市都实现了快速反弹。

2020年冠病疫情初爆发期间，全球股市历经连日重挫，美股甚至在短短2周内历经4次熔断，而最严重的是在3月16日的星期一。

在那个黑色星期一，综合指数也是单日重挫4.77%或64.12点，加上当月13日（周五）的大跌，两天内折损了接近10%。

不过当时，马股在当月19日触及最低点的1207.80点，之后就急剧反弹，仅仅两个月后的5月20日，就已经收复了全部失地。

另外，亚股去年8月5日同样经历“黑色星期一”，当时由于日本较预期激进的升息政策，导致日元套利交易市场失灵，进而冲击全球股市，综指当时单日跌74.57点或4.63%。但很快便在同月15日收复失地。

中国报复导致反弹落空

黄子伦同时也点评今日全球股市大崩盘，称“本来估计经过周休后，足以让市场恐慌情绪冷静下来，但中国对特朗普的报复性关税反制，还是加剧了负面情绪，令市场加大抛售力度。”

“同时，部分亚股在上周关税宣布后，并未出现太多波动，比如日本和新加坡股市，所以当事情发展不理想时，套利情绪升温也有可能导致股市起伏。”

黄子伦指出，有者将此次关税政策与过去美国经济大萧条的经验相提并论，因而导致恐慌性氛围弥漫在市场。

不过，关税在当年经济大萧条中的实际影响并非决定性因素，所占比重甚至不足10%，如今将其作为主因，可能有夸大之嫌。

“何况，美国目前的经济体质已今非昔比，拥有了多元财政和货币的救市工具，相信局势不太可能演变成大萧条程度。”

大马仍相对得利

资深投资者黄云浩同样认为，当前局势虽引发市场担忧，但整体发展不应过于悲观，尤其从区域比较来看，大马在关税上的处境相对有利。

“目前美国拟征收的关税中，大马商品被征收的比率为24%，虽然不低，但仍比印尼和越南的32%和46%来得低。”

相较于其它亚洲国家，大马整体关税负担处在中间水平，反而可能形成某种相对优势。

他指出，此优势或将吸引部分厂商，尤其是中国前来大马寻找替代供应链，推动本地采购活动，对制造业和出口相关行业形成潜在利好。

“与此同时，大马出口商也不可能坐以待毙，企业会采取多元策略减轻关税冲击，例如调整出口市场、重新配置产能，甚至考虑产业转移。”

他提醒，关税对大马企业的影响程度，将视各别公司对美国市场的依赖程度而定。

“部分对美出口占比较高的行业，将面临更直接的挑战，因此投资者在评估影响时应关注个别企业的出口结构，而非一概而论。”

他以美特工业（MAGNI，7087，主板消费股）为例，该公司属于劳动密集型制造商，若将产线从越南迁回大马，必存在一定难度，尤其本地纺织产业工人不足的情况下，并非说迁就能迁，行业灵活性较低。

相比之下，高度机械化的行业由于人力依赖较低，更容易实现产能调整或扩张，因此在面对关税冲击时具备更强的弹性。

全球贸易冲突升温

随着美国总统特朗普的对等关税出台后，针对该政策的抗议活动也大规模爆发。

拉曼大学会计与管理学院经济系高级讲师夏伟文表示，相关抗议活动并不全然代表美国全体公民的真实立场，可能更多反映在政见立场不同的群体。

他分析，特朗普的贸易立场和决策风采带有新重商主义（Neo-Mercantilism），即通过强化出口、限制进口及追求贸易顺差来维护国家利益的政策导向。

这种思维模式强调国家干预贸易事务，并倾向于将贸易视为“零和游戏”，这在其对外贸易谈判中表现得尤为明显。

“尽管特朗普有释出一定程度的谈判意愿，但中国与欧盟未必会轻易妥协，而中国现已推出反制措施，可能全球主要经济体的贸易摩擦将持续升温。”

“若双方僵持不下，不排除全球贸易冲突会进一步升级，影响投资信心与全球经济增长动力。”