（吉隆坡21日讯）美国对等关税政策为市场带来不确定性，投行谨慎看待全球宏观经济前景，并称当经济放缓和降息预期上升时，银行领域恐表现愈加逊色。

兴业投行研究甚至指出，虽然大马银行股今年已经跌了10%，但恐怕还有10%的下跌空间。

“要是出现全球经济衰退，甚至可能重演冠病疫情是，进一步下挫20%；甚至全球金融危机时，30%的跌幅！”兴业投行因此不再唱好银行股，将领域评级下调为“中和”。

大型银行更可靠

当中，分析员提醒小型银行股对降息更为敏感，且与制造业和贸易牵扯更深，因此建议投资者多关注大型银行股。

“领域首选股是马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）。”

分析员估算，美国在今年下半年会将现有关税提高至20%，最坏情况则是恢复先前在4月2日公布的对等关税，甚至更高，我国经济增长预测则从此前5%下调至4.5%。

“若紧张局势进一步升级，大马经济增长或进一步下探至3.5%至4%。而贸易和制造业预计将面临更大挑战，但我们目前将隔夜政策利率（OPR）预测维持在3%。”

降息冲击银行盈利

虽然如此，分析员提醒，一旦降息，银行业净利息赚幅（NIM）承压。预计每降息25个基点，将使我国银行业盈利下挫1%至2%。

报告认为，银行业短期内面临的最大风险是营运收入，估计本地银行业对贸易的贷款敞口约为3%至4%，但目前市场充斥不确定性，企业在资本开销和投资决策方面可能采取观望态度，这将抑制投资贷款需求。

“经济活动放缓将拖累营运资金贷款需求，银行也可能因风险偏好下降而收紧增长步伐。”

非利息收入提供缓冲

兴业投行分析员表示，随着市场降息预期升温，银行业可能比央行快行动，提前下调存款利率，有助NIM在未来12个月回升。此外，来自客户交易（如外汇对冲）及交投活动的非利息收入也有可能提供缓冲。

丰隆投行分析员也补充，以往降息会带动带动也银行交易收入，如国行在2020年降息125个基点，银行业非利息收入同比增加10%。他估算，非利息收入每增长1%。会带动银行盈利增长0.6%。

“即使是疫情期间，大马银行系统贷款仍同比增长2.6%，展现信贷需求韧性。即使贷款增长放缓，其对盈利影响也有限，贷款增速每下降1个百分点，仅会使银行盈利减少约0.5%。”

丰隆投行经济学家如今已经将我国今年经济成长预期从原本的4.9，下砍至4%；同时也预期国行会在今年下半年会降息25个基点，至2.75%，以支撑经济增长。

不过该投行对银行股的前景展望仍相对乐观，认为这次降息的影响会比以往温和，因为银行可能采取积极主动应对措施，如所缩短定期存款期限以在降息时能更快重新定价，以及控制定存增长，避免降息前曝险过高。

“其中伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股）和安联银行（ABMB，2488，主板金融股）影响最大，而大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）和马银行影响最小。”