5年省80亿成本 天地通数码网络盈利前景向好
（吉隆坡30日讯）监管当局批准亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）旗下天地通和数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）合并，分析员料能推动2023财年盈利15%，并喊买数码网络。
大华继显研究今日发布写到，分析员认为通讯及多媒体委员会（MCMC）点头，能利好两家电信公司。
“我们相信数码网络年初至今下跌约25%的股价，有部分反映了合并事宜的不确定性。”
同时，分析员相信合并成功，可提高新生的天地通数码网络有限公司15%净利表现；亚通与数码网络将各别持股33.1%股权，余下由机构投资者持股。
“在考虑到8.64亿令吉5G批发费用后，我们预测，新合并企业可在明年省下5亿令吉净成本。”
再来，分析员还估计合并协同效应，可为未来5年省下约80亿令吉成本，包括资本与营运开销。
市占料领跑市场
“我们得知省下总成本中的65%，来自重复的网络站点，包括租金、电费、频谱费等。其余35%来自讯息技术或数字、集中采购、销售点和经销商费用。”
因此，省却成本对新合并企业的盈利提振，将从明年下半年开始显现。
同时，500亿令吉市值或协同效应前股权价值，将使新合并企业成为最大的5家公司之一，估计拥有45%到50%用户市占率。
另外分析员估计，天地通数码网络合并可在下半年完成。
亚通次季料疲软
在首季表现良好的亚通，分析员估计因斯里兰卡地缘政治和强势美元，料拖累次季表现。
同时，成功合并也能为亚通带来20亿令吉，可缓解现金流紧缩问题；今年首季该公司总债务对息税折旧摊销前盈利（EBITDA）高达2.5倍。
“这可让亚通在2024年实现每股派息20仙的任务，这相当于当前股价7%周息率。”
但鉴于次季盈利料走弱，分析员仍谨慎看待亚通。
数码网络营收反弹
数码网络预料在连续六个季度按年走跌后，服务营收今年会恢复增长，主要驱动力来自后付、商业对商业和光线业务。
同时，监管机构同意合并，让分析员调升数码网络评级至“买入”，惟降低目标价至3.85令吉。
综合考虑后，分析员维持该领域“持股观望”评级，且比起移动业者，更加推荐固线业者；首选有良好增长前景的时光网络（TIMECOM，5031，主板电信与媒体股）。
月中料签5G协议
年初至今，电信领域跑输富时隆综指7%，反映出大马5G单一批发网络模式，及数码网络、天地通和明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）将丢失网络覆盖率优势和竞争加剧的潜在逆风。
“我们估计大马会着手5G单一批发网络模式，而电信公司们料在7月中签署5G批发协议。”
同时，分析员认为我国5G网络的真正推广，料介于明后年；国家数字公司（DNB）放眼今年和后年，分别达到40%和80%覆盖率。
竞争激烈投资高昂 电信行业难有赚头
（吉隆坡11日讯）由于较高资本支出预期、每用户平均收入（ARPU）增长停滞，以及数据中心行业乐观情绪减弱，鼎峰证券不再唱好电信领域，下调行业评级至“中和”。
鼎峰证券在最新的报告中指出，2025年资本支出预计将加速增长，以支持5G基础设施扩建，特别是在国家数字公司（DNB）与业者的合作模式逐步明朗后，电信公司对网络投资的态度更为积极。
鉴于此，分析员预计，在成本结构上升影响，大多数电信营运商预计在2025财年盈利增长温和。
回看2024财年，大多数电信公司都保持谨慎资本支出，其中，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）的资本支出占销售比例最低，仅6.4%。
另一方面，明讯与天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）后付费用户增长良好，分别同比增长7.9%和6.9%，反映两家公司专注于高价值用户，以提升收入稳定性。
然而，两家电信营运商的后付费ARPU预计出现下滑，主要受市场竞争加剧及价格战影响。
“两家公司通过更大幅度折扣、套餐捆绑及更优数据流量优惠吸引及留住用户，导致ARPU承压。”
此外，鼎峰证券认为，随着市场对数据中心行业的乐观情绪减弱，可能会导致估值下调。
肯纳格：固定网络前景仍佳
但肯纳格投行研究的分析员却有不同的看法，看好数据中心（DC）的迅速扩张，将大幅推动对全球和陆地带宽服务的需求，为本地固定网络前景带来潜力。
“目前，大马数据中心项目发展势头强劲，在建项目达38个，预计最大电力需求达5.9吉瓦（GW）。相比之下，2024年完工的9个数据中心的总电力需求仅为1.3GW。”
分析员预计，将带动对波长管理服务和批发带宽服务，这些对于全球数据传输至关重要的服务需求，用于连接超大规模数据中心之间的网络、数据中心与公有/私有云基础设施、数据中心与终端用户的连接。
而拥有国际海底光缆及其登陆站、陆地光纤网络、全球数据传输节点（PoP）的固定网络提供商有望受益。
JENDELA第二5G网络推动
鼎峰证券分析员指出，国家数字网络计划第二阶段（JENDELA P2）计划预计于2025年启动，招标程序最迟将在年底前进行。
分析员认为，在JENDELA计划进一步扩大光纤覆盖下，马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）、明讯及天地通数码网络等电信公司将通过更实惠的套餐、无限流量及捆绑服务吸引用户。
此外，首选股立通数字（REDTONE，0032，主板电信与媒体股），除了可受益于JENDELA P2，与U Mobile合作进行的5G网络基建，还将带来新合约及收入增长。
“我们同样看好马电讯，作为关键基建供应商，无论DNB或U Mobile在第二张5G网络上的部署如何，都需要其光纤网络来确保5G网络服务顺利落地。”
第二5G网络规模较小
尽管第二网络推出令人期待，但肯纳格投行研究分析员预计，第二5G网络规模和资本支出预计低于第一网络，可能导致相关行业的合约价值下降。
第一网络的投资总额预计已达40亿令吉，全国范围内建设的5G站点超过7000个。
“据行业消息，U Mobile预计将在全国部署约7000至8000个5G站点，但其中仅约20%（1400个）为全新站点，其余则为对现有站点的升级。”
这意味着，面向电信塔运营商，如OCK集团（OCK，0172，主板电信和媒体股）和Edotco的合约价值将更低。
视频推荐 ：
相关新闻
