进入4月，全球市场迎来又一轮剧烈震荡。美国总统特朗普正式签署“对等关税”行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的最低基准关税，并对部分国家加征更高税率，最高达67%。

同时，美国进入“国家紧急状态”，强化经济和主权保护。在这一系列动作下，全球市场迅速反应，美股、科技股、加密资产同步下挫，比特币一度从近9万美元，跌至8.2万美元。

政策信号与市场温差

政策面并非完全利空。特朗普政府继续推进比特币战略储备计划，美国证券交易委员会（SEC）也加快监管清理节奏。新任SEC主席候选人保罗·阿特金斯表示，将推动监管回归基本原则，强调监管清晰将带动美国技术与金融创新。

然而，这些原本应提振市场的利好，在当前阶段未能激起明显反弹。比特币依旧在8.3万美元震荡，以太坊跌破1900美元，SOL跌至120美元以下，反映出市场对政策红利的反应十分谨慎。

震荡背后结构性忧虑

当前环境下，“政策牛”难以为继，市场对宏观风险的感知更为敏感。

特朗普关税声明发布后，市场剧烈波动。起初关税仅为10%，市场短暂乐观，比特币冲高至9万美元。

但随即特朗普补充，将对被视为“重大威胁”的国家加征更高税率，引发全球市场恐慌。

美股科技巨头盘后重挫，市值蒸发数千亿美金，黄金飙升至3190美元创历史新高，加密市场同步回落。比特币在24小时内，上下波动超过4000美元，以太坊、SOL等山寨币跌幅达3%以上。

从国际反应来看，欧洲、澳洲、日本等多国表态反对，部分国家扬言将采取反制措施，全球贸易战风险显著上升，经济前景蒙上阴影。此时，市场的焦点也转向美联储的应对措施。

虽然市场预期美联储年内可能降息三次，但由于关税的经济影响尚未体现在宏观数据中，短期内降息概率较低。这使得市场缺乏实际的流动性利好，加剧当前的不确定性。

盘整延续信心未散

尽管面临诸多压力，比特币当前仍维持在8.2万至8.5万美元之间震荡。波动性持续上升，但也显示出一定的价格韧性。长期投资者并未明显恐慌抛售。

根据Glassnode数据，2020至2022年间入场的投资者大多仍在持币，这部分人群构成了市场的关键支撑。

与此同时，机构资本并未完全撤出。据Farside数据显示，4月2日美国比特币现货ETF，实现2.18亿美元（约9.68亿令吉）的净流入，说明在不确定环境下，机构依然保持配置。

相比之下，缺乏独立逻辑的山寨币走势则更为低迷，许多项目持续下跌，市场热度减退，散户参与减少。

IPO成企业新出路

在二级市场缺乏上行动力的背景下，加密企业正在寻求新的增长路径。IPO正逐渐成为防御与发展兼具的选择。稳定币USDC发行方Circle重新提交上市申请，Kraken和Gemini也计划在未来一年内赴美IPO。

监管环境的松动，为企业上市提供契机，可能使2025年成为“加密企业IPO元年”。不过，普通投资者难以直接受益，市场主体仍面临短期成长乏力与估值承压的双重挑战。

迷雾未散变局待解

目前市场仍处于结构性盘整阶段。比特币维持区间震荡，整体波动加大但下行风险可控。宏观政策、贸易战风险、美联储动向及加密行业自身的发展，将共同决定下一阶段的走势。

短期内，流动性缺乏实质性改善，市场上涨动力不足。

但从中长期看，若宏观政策边际改善、企业基本面回暖，加密市场仍具备启动新周期的潜力。