【股势先机】投资者够“钟”避险了?/陈剑
经过2024年上半年的牛市行情，很多马股投资者察觉到进入第三季度后，尤其是8月5号亚洲股市“黑色星期一”后，马股整体走势呈现出一种“割裂”的现象。
那就是隆综指的走势维持稳定向上，尤其在金融股带领下很快就收复了“黑色星期一”造成的失地，但是，很多个股和板块则出现回升乏力的情况。
笔者认为，这是进入2024下半年，全球市场对美联储的降息预期造成股市资金的流向发生变化，同时，越来越靠近美国总统大选，金融市场开始有“避险”的需求而造成的。
在当前复杂多变的市场环境中，笔者无意中意识到曾经在社媒和网友们谈论过的“美林投资时钟”（The Investment Clock），可以帮助我们理解经济周期对股市的影响，以及在投资布局的思考作为辅助。
“美林时钟”是由美国美林集团旗下的美林证券在2004年提出的概念，它将经济周期分为四个阶段：复苏、过热、滞涨和衰退。这个框架帮助投资者在不同阶段做出相应的投资决策。尤其在当前的市场情况下，随着美国正式进入降息周期，理解美林时钟的内容显得更为重要。
9月18日，美联储宣布大幅降息0.5%。美国进入降息周期，可能会引发股市的重新洗牌。最近几个月，银行股的持续上涨表明，市场对马股金融板块的预期正在转好。
资金与基本面脱节
从2024年年初开始，隆综指经历了一波显著的上涨，从1450点攀升至1680点。这样的走势通常代表着牛市，但近期却出现了指数上涨、个别股票却回落的现象，给许多投资者带来了困惑。
这种现象的产生，部分是因为市场的资金流动与个股的基本面之间存在某种脱节。
在熊市的背景下，我们通常采取“选股不选市”的做法，这个策略显得尤为重要。
在2022年，我们经历了一段熊市，综合指数从1600点一路跌破1500点和1400点。在这样的环境中，成功的投资者往往会关注个别股票的表现，而不是依赖大市的走向。
比如，2020年因疫情引发的股市崩盘中，虽然大市整体表现不佳，但手套股等行业却逆势上涨，显示出行业内个别公司依然具备强大的成长性。
如今，当前的市场在仍然向上的情况下，许多个股却进入了下跌趋势。这种状态往往是短暂的，投资者需要关注即将发布的财报，这可能会影响股市的情绪和方向。
与此同时，“美林时钟”为我们提供了一个清晰的框架，可以帮助我们在当前阶段找到潜在的投资机会。
在通胀下降的背景下，公用事业和防守性股票将会受到市场的青睐。公用事业的稳定性和防御性，在经济不确定性中显得尤为重要，这些股票往往在经济放缓期间表现良好。
关注防守性价值股
另外，近期随着外资持续流入马来西亚政府债券，市场对防御性资产的需求不断增加。这使得产业信托等高收益资产受到关注。在降息周期中，产业信托将吸引更多资金，成为投资者避险的选择。
而虽然近期消费品板块的表现令人失望，但随着通胀预期的降低和利率的可能下降，这个领域可能会重新吸引投资者的目光，例如9月9号上市的99 Speed Mart（99SMART）股价表现就非常强劲。
而在医疗行业中，一些制药股票已经很久没有受到市场关注，如果它们的基本面改善，可能会引发新的投资热潮。
最近有关于Zus Coffe获得新一轮融资的新闻，这种面向大众的商业模式在经济放缓期间可能会更加受欢迎。随着消费者对性价比的关注加大，像Zus Coffee这样的品牌很可能会在市场中找到立足之地。
总体而言，参考“美林时钟”的分析，在当前的降息周期，防守性增长和防守性价值股票可能成为重点关注对象。
【股势先机】比特币回调——正常震荡?走向熊市?/吴承珅
过去的四个月，比特币从高点约10.5万美元，一度跌至7.5万美元，短短几个月内下跌近30%。这样的回调幅度，不禁让市场开始重新审视一个问题：这是牛市中的一次自然震荡，还是意味着行情即将翻转、进入熊市周期？
从多个角度来看，我们或许还不能下结论。但可以肯定的是，这次市场的确处在一个“关键节点”。
加密市场难独善其身
放眼全球金融市场，过去几个月的动荡并不少见。美国十年期国债收益率，在短时间内从3.7%冲高至4.5%，反映出市场对未来利率和通胀的不确定性正在上升。
同时，衡量市场恐慌情绪的VIX指数，在3月一度逼近20点，创下过去一年内的高位。
此外，美国股市也出现了明显的调整。标准普尔500指数自2月中的高点以来已下跌约12%，投资者对因美国关税争端引发的经济前景不确定性显然更为谨慎。
与此同时，黄金作为传统避险资产，其价格在4月中旬一度创下每盎司3357.40美元的历史新高。
仍属“正常波动”范畴
这些迹象表明，不只是比特币，整个金融体系都在承受更紧张的流动性压力，和更高的风险偏好门槛。而在这样的背景下，比特币作为一种高波动资产，自然首当其冲地感受到冲击。
比特币这波从高点回落约30%，看起来是近年来较为明显的一次调整。但如果拉长时间轴会发现：这样的下跌幅度，其实在历次牛市中都属于“常规动作”。
回顾2017年的牛市，比特币当年就曾在上涨过程中，多次出现30%至40%的急跌；而在2020-2021年间，也不乏20%以上的快速回调。因此，这次的下行，并没有跌出牛市典型的波动区间。
新资金放缓情绪谨慎
从另一个角度看，即使在本轮回调中，比特币价格也始终未曾跌破年初的5万美元支撑区域。这显示出，市场对比特币的整体信心尚未崩塌，更多体现为阶段性的获利回吐。
虽然价格尚能站稳，但从资金流向来看，市场的确变得谨慎起来。数据显示，近一个月流入比特币的新增资金大幅下降。
稳定币（如USDT、USDC）的发行量增长放缓，也说明“场外资金”的活跃度降低了。这意味着什么？简单来说，大家暂时不太愿意把手中的现金投进市场了。即使不少投资者长期看好比特币，也更倾向于“观望”，而不是马上加仓。
新手大亏老手稳住
这轮回调对哪些人打击最大？
答案是：近期新进场的投资者。数据显示，目前约有25%的比特币持有者处于账面亏损状态，而其中绝大多数是近三个月买入的人。
相对而言，长期持有者（至少持币超过6个月）中，超过80%仍处于盈利状态。
这也进一步说明，这次回调更多是“新手的阵痛”，而不是整个市场情绪的崩塌。
许多老玩家仍在持币观望，等待更明确的市场信号。
市场处关键观察点
整体来看，目前比特币价格稳定在8万美元附近，尚未出现进一步破位的迹象。如果能在未来几周守住6万美元以上的区域，并重新放量回升，那么这次调整很可能就会被视为牛市中的一次“健康修正”。
但如果后续继续下探，特别是跌破年初的5万美元区间，那可能就会引发更多资金外流，市场情绪也会真正转向保守。
比特币的故事，从来不只是线性的上涨。它像是一种压力测试，一次次考验着市场的信心和认知边界。
短期风高浪急 长期仍有支撑
这轮回调，虽然让人警觉，但从历史角度来看，并不是“熊市信号”的铁证。
更多时候，这正是一个市场由躁动转向冷静的阶段，是一次让投资者重新思考节奏与策略的机会。
如果你是短线交易者，确实需要对接下来的市场表现多一份警惕。但如果你是相信长期价值的参与者，这次调整或许正是一次值得观察的“技术性洗牌”。
市场正在等待新的方向。我们也正在等待答案。
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