随着美国总统特朗普宣布，将对所有进口商品征收10%的基础关税，并对包括马来西亚在内的主要贸易伙伴实施更高税率（马来西亚面临 24%关税），全球贸易局势再次掀起风浪。

此举不仅加剧全球贸易紧张，也为市场带来新的不确定性。然而，在挑战之中，马来西亚股市却展现出相对坚韧的投资吸引力，成为区域中值得关注的一块价值洼地。

留意企业成本变化

随着全球供应链再度紧张，特朗普的新一轮关税政策有望重塑全球贸易格局。对马来西亚而言，这种变化不只是出口压力的增加，更有可能对国内消费、企业盈利以及经济增长带来连锁反应。

首先，关税的直接影响是企业营运成本上升。马来西亚出口导向型企业特别是制造业，若主要市场包括美国，将不得不面对更高的关税压力。这不仅会压缩利润空间，企业也很可能被迫将成本转嫁给消费者，推高商品价格。

其次，生活成本上涨也将逐步侵蚀消费者的购买力。企业将额外成本反映在零售价上，将进一步压抑私人消费，而这恰恰是马来西亚 GDP 组成的重要支柱，不过，我国在 2024 年内内需仍然稳健，全年 GDP 增幅 5.1%。

在美国对多国加征关税的背景下，马来西亚政府势必需要更积极地推动外交与经济策略调整，尤其是在区域贸易方面寻找更大空间。

区域合作经济转型

加强区域合作，推动出口多元化：随着传统出口市场风险增加，马来西亚将加快“向东看”政策（Look East Policy）的执行步伐，强化与亚洲主要经济体的双边关系。

通过 RCEP、东盟区域内部贸易 和与中日韩等国的合作，有望为本地企业打开新的市场通道，缓冲对美出口所带来的冲击。

推动结构性改革

马来西亚当前正推行以国内经济改革为核心的增长策略，致力于提升劳动生产率、改善财政赤字，以及打造更具包容性的经济体系。

这种以内需驱动的经济结构，预计将提高马来西亚经济的抗压能力，即使在外部冲击下，也具备一定的缓冲空间。

经济前景与政策展望

根据 2025 预算案预测，马来西亚2025年的 GDP 增长预期维持在 4.5%至5.0% 之间，处于国家银行预估区间的下限（4.5%至5.5%）。尽管外部挑战显著，但国内政策和消费仍将发挥支撑作用。

与此同时，分析员表示，通胀率预期为 2.6%，符合国家银行2.0% 至 3.5% 的目标范围。

在此基础上，预计国家银行将维持当前的隔夜政策利率（OPR）在3.0%不变，以平衡支持经济增长和控制通胀的双重目标。

马股的机会窗口

虽然特朗普的新关税政策无疑为全球经济投下阴影，但从投资角度来看，马股在经历连续的外资撤离与情绪压制后，已具备明显的估值优势。随着企业基本面逐步修复、政策支撑到位，以及区域合作深化，市场有望逐步回温。

在不确定中寻找机会，是每一位成熟投资者应具备的能力。当前马来西亚股市或许正处于“风暴边缘”，但也正因如此，它所孕育的回报潜力，值得我们认真对待。风雨之后，总会有彩虹。