雀巢（NESTLE）被誉为马来西亚的“股王”，其股价长期保持在100令吉以上。

然而，近期雀巢的股价跌破100令吉，甚至跌破70令吉，相较于最高点150令吉，已下跌约50%。

面对这一情况，投资者不禁要问：现在是投资雀巢的好时机，还是潜在的风险？本文将从品牌价值、盈利能力、股息收益及估值等方面进行分析。

品牌与盈利能力

对于一般投资者而言，好的公司通常具备以下三个特点：

1.知名品牌——雀巢旗下拥有Milo、Nescafe、Maggi、KitKat等家喻户晓的品牌。

2.稳定盈利——雀巢每年都能保持盈利。

3.稳定派息——雀巢定期向股东派发股息。

然而，深入分析发现，雀巢的盈利虽稳定，却缺乏增长。其财务数据显示，年度盈利基本维持在6.5亿令吉左右，过去十多年几乎没有突破7亿令吉。

更值得关注的是，2024年财报显示，该公司的营业额和盈利率出现显著下滑，盈利从6亿令吉，下降至4.16亿令吉，赚幅降至6.7%。这也是导致股价跌破100令吉的重要原因。

股息收益率的迷思

雀巢的派息记录显示，每年派息超过200令吉。

然而，考虑到股价在100令吉以上，股息收益率实际上不到2%。

相比之下，定期存款可提供3%以上的利息，这使得雀巢的股息吸引力相对较低。

本益比是否合理？

衡量一家公司是否值得投资，常用本益比（PE）估值，计算方式如下：

PE=当前股价/每股盈利

PE 10-20：合理区间（5%-10%回报）

PE>20：估值偏高，回报低于5%

PE<10：估值偏低，回报超过10%

根据过去五年的数据，雀巢的平均本益比在50倍左右，即投资者需要50年才能回本，每年回报率仅约2%。即使股价从150令吉跌至70令吉，目前本益比仍远高于理想的20倍。如果雀巢的本益比要降至20倍，其股价可能需要进一步跌至35令吉。

为何盈利难以增长？

雀巢并非母公司，而是瑞士雀巢集团在马来西亚设立的子公司。

母公司掌控大马雀巢72.61%的股份，并采用“现金牛”模式运营，即：

1.雀巢主要服务于本地市场，增长空间有限。

2.盈利主要通过股息回馈母公司，而非再投资扩张业务。

3.雀巢的业务不以全球扩张为目标，出口量有限。

由于母公司更倾向于稳定收益，而非扩张大马雀巢的业务，因此，大马雀巢难以实现长期增长。

是机会还是风险？

雀巢股价下跌可能意味着两个情况：

1.短期回调的投资机会：若盈利下滑只是短期因素，股价恢复后，投资者可以在较低价格买入，并享受较高的股息收益率。

2.长期下跌的风险：若盈利下滑是长期趋势，雀巢的竞争力或估值可能持续下降，股价可能进一步下跌。

因此，投资者应关注雀巢盈利下滑的真正原因，判断其是短期波动还是长期趋势。

雀巢作为马来西亚知名企业，具备品牌优势和稳定盈利，但面临增长停滞、股息收益率低及高估值的问题。

近期股价大跌可能提供了投资机会，也可能是长期下行的开始。投资者应深入分析盈利下滑的原因，以作出明智的投资决策。