中总:新框架或成拦路虎 LEAP转板繁琐昂贵
报道：李玟江
（吉隆坡19日讯）为了方便让“杰出企业加速平台”（LEAP）公司转到创业板上市，马交所在8月针对建议中的新框架寻求公众反馈，对此，中总表示转板程序繁琐且成本高昂，尤其是“要先退市”以及“完成商业计划”两项要求，可能导致中小企业放弃上市念头，进而转向私人市场融资。
马交所在8月10日推出新框架建议中的条例，包括在LEAP挂牌的公司，倘若要转板至创业板，须在LEAP上市至少两年、完成业务计划、充分利用在LEAP上市时所筹的资金，同时也须符合创业板的上市条件。
至于为何要先在LEAP下市，才能转向创业板上市，马交所在文告中点出，由于LEAP和创业板有不同的条例与不同的投资群体，先下市是为了让老练投资者若不愿意参与创业板，能有机会以合理的方式选择退场。
冀优化转板流程
同时，这样的做样也是为了确保进入创业板的公司，质量是均衡的。
此外，LEAP公司如若要转攻创业板，需要重新提交一份完整的草拟招股书，这有助于提供足够的信息，充分披露重要的企业规范。
针对LEAP转板新框架的建议，中总给予一系列反馈，希望马交所能更好的优化转板流程，以吸引更多企业响应转板上市。
雪隆中总金融与资本市场组主任李有全，在接受《南洋商报》的专访时点出，其实LEAP板是一个不错的上市平台，因为这不仅能让小型企业优先感受上市氛围，同时还能筹集资金。
“最重要的是，在LEAP上市能催生出更好质量的小型企业。”
“LEAP板上市是在2017年提出的，当时成功为中小企业带来很多机会，而大家都拭目以待交易所推出的框架，让LEAP板转创业板更能无缝连接。”
“盼是盼到了，不过，仔细阅读这个框架，你会赫然发现里面提及的‘转板’（Transfer），其实根本不复存在，因为里面制定的条例，是需要先在LEAP板下市，再重新去创业板上市。”
李有全
下市再上市耗费百万
李有全表示，马交所应该简化上市程序，因为退市后再上市的做法，迫使企业需要花更多时间去跟进。
“这样的做法不合理，因为我们在下市又上市的过程中，将耗费超过百万令吉。”
“再来，从LEAP板下市（大股东须全购股票），意味着我们需要与主要股东进行会谈，同时也要寻找独立审计师评估收购价格。”
“商人的想法，在股权这一块，无疑就是低买高卖，在收购股权时一定会想方设法把收购价压的最低，因为他们只想利益最大化。”
“价钱谈不拢，独立审计师给出的合理价格，在大股东的眼里反而过高，这样一来一回，是不是意味着整个转板计划会被搁置？”
他表示，其实LEAP板就犹如就读中六一样，完成学业后就能直接上大学，而不是需去外面闯荡两年，再回来读大学。
“如果早知道是这样，我们就不去LEAP上市了，因为这根本就不合理。”
“马交所开出LEAP板，兴许一开始就走错了路，因此设定的框架才让人摸不着头脑。”
“又或者，在LEAP的企业，就继续维持在该板，或直接下市变成私有企业就好，不需大费周章再搞上市。”
更多咨询及详情，请参阅马交所官网：
https://www.bursamalaysia.com/regulation/public_consultation
“生”意变“死”意？
根据马交所的指引，所有要从LEAP板转去创业板的公司，都需预先“完成商业计划”，才能进入接下来的转市阶段。
李有全指出，“完成商业计划”的观点非常主观，不应该用此来衡量企业的表现。
“好比说，我公司的计划，是购买机器扩张、买厂等，我的观点是这个计划可行，不过马交所却说这个计划不可行。”
“当大家都持不同意见时，扪心自问，究竟做生意的是谁？”
商业计划不能改
“另外，里面有提及‘商业计划’必须维持两年不变，不过，我们在2019年拟定的计划，半路却遇上了疫情，如今要改变方向另辟蹊径，马交所却不让，因为‘商业计划’不能改！”
“要知道，做生意是千变万化的，千万别让‘生’意，变成‘死’意。”
他表示，公司会如何、价格会怎样、本益比可以去到多高，应该都交给市场去决定，否则退市后再上市，每股股价从原先的1令吉走高至1.20令吉，可以想象原本的投资者会有何感受吗？
他点出，LEAP目前能入场的投资者，都是些老练或拥有高资金的投资者。
“这些投资者都拥有丰富经验，且能把控投资风险，如果能直接跳过退市再上市的过程，其实对他们的影响不大，且在创业板时，还能享有更高的流动量来进行买卖。”
“不仅如此，如果公众持股比例不达标，我们也有很多策略来达到要求，而不是只有下市再上市这一条路可行。”
视频推荐 ：
LEAP未来要如何走?/许剑文
许剑文
作者：许剑文（一科技控股执行董事）
Kohkeanmum@gmail.com
做生意筹资的目标是为了拓展，让事业蒸蒸日上，很多老板在设定未来发展方向时，长期的终极目标都会加上“挂牌上市”，就是为了达到做大做强的效果！
既然很多老板都有上市梦，大马交易所也在2017年“投资大马大会”推出的“杰出企业加速平台”（简称LEAP），以较低的门槛，让更多规模较小的公司“提早圆梦”。
圆梦是一回事，此举让具有潜质、有好的基本面和前景的中小型企业，甚至是初创公司，也有机会在不举债的前提下，上市集资获取资金，以壮大规模、扩大市场，是一个很难得的机会。
重演MESDAQ历史
美中不足的是，这个平台推出至今已经整整6年，目前还是仅限高净值投资者参与，不免会有种曲高和寡的感觉，还是亟需监管单位做出一些调整。
其实LEAP现在面对的问题，就和20年前的自动报价市场（MESDAQ）一样，算是民众认知的部分：觉得交易麻烦，所以投资意愿不高、未广泛接受。
LEAP刚推出的时候，就让我联想起当年的自动报价市场，两者有着相似的发展路径，也是过来人的我，觉得LEAP是相当具有潜力和前景的。
早期的自动报价市场和主板次板隶属不同公司，一开始的时候也是一样乏人问津，交易员还要另外申请执照才能交易，也是当年该交易板流通量低的主因。
当年的自动报价市场用了约10年的时间才让投资者接受，后来越来越多好公司在这个平台上市后，才成功吸引到投资者。
这个交易平台过后被大马交易所收购，并在数年后进行重组，2009年主板次板合并为现在的主要板，自动报价市场则换名成为现在的创业板。
“毕业生”表现亮眼
照理来说，今天的LEAP会更容易规划，毕竟都是隶属大马交易所，市场更熟悉后理应会有更高流通量。
从LEAP板“毕业”的上市公司，有了上市纪录，好像也更容易受其他板块投资者肯定，比如说TTV控股、科伟科技（COSMOS）等转战创业板，表现都很亮眼。
这也许是因为在LEAP板上市时建立起知名度，对这家公司更耳熟能详，加上默认已经受过上市洗礼，比起其他新的首发股，更具备一些当“先驱”的红利。
老板们，如果已经有上市的志向，不妨考虑先在LEAP试下水温，为日后上市更大的市场铺路。
现在转板也有了新的框架，虽然不像创业板转主要板那般无缝接轨，在LEAP板上市的公司，一旦打好基础，达到上市创业板的标准，可以先申请转板，成功后再下市。
相较之前必须先下市重新筹备，才可以重新申请上市，新框架也算是为这些公司减少了变数。
监管单位仍需努力
当然也不是说时间久了，所有问题都会自然而然地解决，各单位尤其是监管机构是需要付出一些努力的。
比如说最大的争议在流通量，如果可以放宽对高净值投资者的要求、简化申请程序，或许就可以刺激流通量，鼓励更多投资者到新板块投资，甚至还有可能为马股吸引到一批新的投资者。
很多人都不会为了买卖LEAP板的股票，特地去报备申请成为高净值投资者，反正马股选择很多，买海外股市的限制也没有这么多，所以在合理范围内放宽还是必要的。
这之中还牵涉对投资者进行思想教育、提供更多资讯等，让广大民众更了解这个板块和其存在意义，毕竟所谓的高净值也可以是过去12个月年收入达30万令吉或等值外币，并不是遥不可及。
另一个更核心的问题，是在缺乏流通量的前提下，一般投资者无法在LEAP板交易，好的中小型企业或初创公司，为什么还要选择上LEAP板？
吸引首发股回流
这是个非常值得大马交易所深思的课题，高知名度的初创公司，都被吸引到外国集资，那监管单位就要稍微检讨一下，究竟是什么原因引致这个趋势？
其实当年以创业板取代自动报价市场，就是以辅助没有盈利纪录却想上要市筹资发展的科技公司为主名，时至今日，创业板上市公司都是有良好获利纪录的公司了，当年的这个角色，或许应该考虑由LEAP板来接手。
如果是这样，大马交易所或许应该再反思一下设立这个板块的初衷，并且做出一些调整，比如说上市费用是否可以再降低？抑或是这个板块的宣传工作需要再加强？总之就是要先保住自家的好公司，才有办法吸引外国的好公司。
视频推荐 ：
相关新闻
