分析员:中国车商降价抢滩 柏马汽车短期存逆风
（取自柏马汽车官网）
（吉隆坡4日讯）中国汽车五花八门，不仅推出不同款式，还试图通过降价抢占市场，分析员认为，柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）可能会在短期内持续面对逆风。
银河国际证券分析员认为，柏马汽车作为马自达（Mazda）的代理商，市场份额每况愈下，主要是中国汽车制造商进入大马，且还透过降价的方式抢滩。
回看公司的股价，自去年12月初起，股价便一路下挫，从2.14令吉左右，下跌了近33%，来到1.30令吉之间徘徊。
分析员表示，即便加上小鹏（Xpeng）和深蓝（Deepal）的电动车销量，销售与市占率都受到冲击，因此，将2025财年至2027财年的净利预测，下调了26%。
“我们认为，马自达在大马的汽车销售，会在短期内继续面临竞争挑战。”
据大马车商公会（MAA），尽管大马在2024年的新汽车销量增长了2%，但马自达的销量却萎缩了24%，相比之下，中国品牌奇瑞和比亚迪的增长最为强劲。
根据彭博社，市场对柏马汽车的评级，目前有8个给出“买入”、6个“守住”，和1个“卖出”，目标价已下调至2.05令吉。
7月后料有转机
尽管如此，分析员仍看好柏马汽车的整体销量，将从7月有所改善，主要有小鹏G9（Xpeng G9）和深蓝将推出3款新电动车车型。
不仅如此，马自达也将在3月至6月推出CX-60，并在7月至9月推出CX-80。
综合以上，分析员继续维持“增持”评级，目标价则从原先的3.10令吉，下调至2.30令吉。
分析员重申“增持”，主要是预计公司在2026财年起，将有更多产品线支撑，且目前的股价相较低廉，周息率也处在10%的诱人水平。
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分析：马银行投行研究
目标价：1.06令吉
最新进展：
随着竞争环境改变，拖累柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2025财政年第3季业绩欠佳，我们在参与公司业绩汇报会后，对其接下来展望有所了解。
行家建议：
柏马汽车预计，2025财年销量目标为1万7300辆，并对FY26设定更保守的1万7000辆（不包括深蓝），其中马自达（Mazda）销量预计有所放缓。
马自达CX60预计将在今年第三季推出，而下一款主要新款CX5预计将在2026年上市。
起亚（Kia）方面，公司目前专注于清理Carnival库存，并提升新上市的Sportage市场曝光度。
公司预计，随着去年底经销商激励措施的消退，再加上公司将采购更便宜的代工生产（OEM）零件，下一季度赚幅将小幅回升。
然而，如果开放市场价值（OMV）计价修订落地，CX5成本可能上升数千令吉，对CX30的影响可能更大。
公司的战略重点，仍是拓展现有四大品牌的分销业务，以及探索与中国车企在菲律宾市场的潜在合作。
尽管短期内市场竞争加剧，但鉴于柏马汽车在品牌塑造方面具有丰富经验，这优势有望复制到小鹏和深蓝汽车。
同时，尽管中高端汽车市场竞争加剧，公司仍致力于派发股息，我们预计2025财年派息率将达75%，周息率料达10%。
综上，我们维持盈利预测、目标价在1.06令吉，并重申“买入”评级。
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