团结政府政策未明朗 5G引入第二供应商?
（吉隆坡28日讯）随着新政府检讨5G网络实施政策，让现有模式充满了不确定性，引发市场议论纷纷，分析员维持对该行业”持股观望“评级。
大华继显研究认为，随着团结政府提出了现有的单批发网络（SWN）模式存在问题后，市场纷纷猜测，会变成双批发网络（DWN）模式，或者是将5G频谱直接颁发给各电信商的可能。
这种猜测若成真，分析员预计，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）将是DWN的潜在受益者。
回顾之前，明讯作为唯一一个尚未与国家数字公司（DNB）签署接入协议的主要电信商，并在近期以等待政府最终5G实施政策为由，展延寻求股东批准协议。
不过，分析员在纳入种种考量后，认为新的实施政策变化，可能是采取引入第二设备供应商的SWN模式。
“预计国家数字公司将仍是唯一5G网路的单一供应商，但会根据与爱立信签订的合约内容，引入第二家设备供应商，如华为、诺基亚和中兴等，以降低成本和加快推行5G的步伐。”
分析员指出，5G网络的实施政策与建议中的附加功能，将在3月底前提呈给内阁讨论。
另外，数字通讯部长法米也在去年12月，提出将让通讯及多媒体委员会（MCMC）和电信公司探讨，满足民众对于廉价电信服务的需求。
今年净利料增16%
另一方面，分析员预计，电信领域在2023年的净利，将按年增长16%至61.4亿令吉，反映出服务收入预计年增2%、良好的成本控制，以及不再有一次性的繁荣税。
“若剔除繁荣税因素，该领域的税前盈利预计按年增长9%。”
分析员也看好家用宽带服务的强劲潜在需求，以及国家数字网络计划（JENDELA）下光纤足迹的扩大，将继续提振固定网络营运商取得强劲收入。
电信股跑输大市
回看去年，电信领域整体股价表现跑输隆综指4%，其中，亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）以22%的跌幅最为惨烈。
分析员认为，目前估值低落，部分反映了5G单一批发网络的不利影响、大型电信商失去了优越的网络覆盖范围，以及本地的移动电信营运商的竞争加剧。
因此，分析员更偏爱于固定网络运营商，首选股是时光网络（TIMECOM，5031，主板电信与媒体股），因为旗下核心零售、数据中心和批发业务，可带来良好增长前景和盈利上行空间。
竞争激烈投资高昂 电信行业难有赚头
（吉隆坡11日讯）由于较高资本支出预期、每用户平均收入（ARPU）增长停滞，以及数据中心行业乐观情绪减弱，鼎峰证券不再唱好电信领域，下调行业评级至“中和”。
鼎峰证券在最新的报告中指出，2025年资本支出预计将加速增长，以支持5G基础设施扩建，特别是在国家数字公司（DNB）与业者的合作模式逐步明朗后，电信公司对网络投资的态度更为积极。
鉴于此，分析员预计，在成本结构上升影响，大多数电信营运商预计在2025财年盈利增长温和。
回看2024财年，大多数电信公司都保持谨慎资本支出，其中，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）的资本支出占销售比例最低，仅6.4%。
另一方面，明讯与天地通数码网络（CDB，6947，主板电信与媒体股）后付费用户增长良好，分别同比增长7.9%和6.9%，反映两家公司专注于高价值用户，以提升收入稳定性。
然而，两家电信营运商的后付费ARPU预计出现下滑，主要受市场竞争加剧及价格战影响。
“两家公司通过更大幅度折扣、套餐捆绑及更优数据流量优惠吸引及留住用户，导致ARPU承压。”
此外，鼎峰证券认为，随着市场对数据中心行业的乐观情绪减弱，可能会导致估值下调。
肯纳格：固定网络前景仍佳
但肯纳格投行研究的分析员却有不同的看法，看好数据中心（DC）的迅速扩张，将大幅推动对全球和陆地带宽服务的需求，为本地固定网络前景带来潜力。
“目前，大马数据中心项目发展势头强劲，在建项目达38个，预计最大电力需求达5.9吉瓦（GW）。相比之下，2024年完工的9个数据中心的总电力需求仅为1.3GW。”
分析员预计，将带动对波长管理服务和批发带宽服务，这些对于全球数据传输至关重要的服务需求，用于连接超大规模数据中心之间的网络、数据中心与公有/私有云基础设施、数据中心与终端用户的连接。
而拥有国际海底光缆及其登陆站、陆地光纤网络、全球数据传输节点（PoP）的固定网络提供商有望受益。
JENDELA第二5G网络推动
鼎峰证券分析员指出，国家数字网络计划第二阶段（JENDELA P2）计划预计于2025年启动，招标程序最迟将在年底前进行。
分析员认为，在JENDELA计划进一步扩大光纤覆盖下，马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）、明讯及天地通数码网络等电信公司将通过更实惠的套餐、无限流量及捆绑服务吸引用户。
此外，首选股立通数字（REDTONE，0032，主板电信与媒体股），除了可受益于JENDELA P2，与U Mobile合作进行的5G网络基建，还将带来新合约及收入增长。
“我们同样看好马电讯，作为关键基建供应商，无论DNB或U Mobile在第二张5G网络上的部署如何，都需要其光纤网络来确保5G网络服务顺利落地。”
第二5G网络规模较小
尽管第二网络推出令人期待，但肯纳格投行研究分析员预计，第二5G网络规模和资本支出预计低于第一网络，可能导致相关行业的合约价值下降。
第一网络的投资总额预计已达40亿令吉，全国范围内建设的5G站点超过7000个。
“据行业消息，U Mobile预计将在全国部署约7000至8000个5G站点，但其中仅约20%（1400个）为全新站点，其余则为对现有站点的升级。”
这意味着，面向电信塔运营商，如OCK集团（OCK，0172，主板电信和媒体股）和Edotco的合约价值将更低。
视频推荐 ：
相关新闻
