手套股跌出价值 投资者宜逢低布局
（吉隆坡1日讯）大马手套领域的股价在首季普遍下跌了30-40%，已充分反映了盈利低于预期的风险，加上估值已跌至具吸引力水平，分析员因而建议投资者逢低布局。
兴业投行今天在分析报告中指出，手套领域目前的股价，已充分反映盈利低于预期的风险，行业的市净率（P/BV）维持在1.2倍，接近关税前水平。
客户咨询量增加（6月订单），表明库存回补迹象浮现，因而看好美国销售占比较高的公司。
客户咨询量回升
“根据我们的渠道调查，5月份客户咨询量逐步回升。尽管尚未转化为实际销售，但我们认为，库存调整期可能在6月份结束。”
根据分析，2024年美国客户的过度订购期仅持续了六个月，而此前从2022年下半年至2024年上半年（19个月）的库存调整，是由于2020年第二季度至2022年第一季度（30个月）间的过度购买所导致。
“我们观察到，过度购买期与库存消耗期之间存在正相关关系。因此，我们预测库存回补将在2025年下半年展开，这将激励我国手套制造商的盈利。”
此外，手套领域当前行业市净率（P/BV）约1.2倍，低于过去三年平均水平1.3倍，较2024年上半年行业平均低约10%。当时行业仍处于库存调整期且处于亏损状态。
“我们认为目前估值具吸引力，建议投资者逢低布局。”
2下行风险
此外，分析员也认为手套领域的下行风险有限，主要基于以下两大因素：
1. 地理市场的积极调整：美国销售额的增加，将抵消非美国市场的下降，从而对盈利产生正面影响。
2. 行业盈利能力有望回升：库存调整周期结束后，行业盈利状况预计改善。
因此，分析员也将行业评级，由“中和”上调至“增持”，并继续看好贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）、高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股），以及在新加坡上市的大马手套制造商——立合斯顿控股（Riverstone）。
分析员点出，这些企业具备更强的盈利展望、稳健的资产负债表，以及较高的美国市场销售占比。
此外，立合斯顿控股在无尘室手套领域的独特市场定位及稳定的股息，使其更具投资吸引力。
特朗普关税冲击中国同行 大马手套股集体飙升
（吉隆坡3日讯）由于美国政府对中国商品征收超过50%的高额关税，大马手套制造商相对有利，股价今天集体大幅上涨。
丰隆投行分析员也称，美国关税对特定领域而言，不全然是坏事。
其中，在美国设厂的速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）相信会是美国最新关税的受惠者，股价一度飙涨15%！
此外，贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）上涨11%，高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）也上涨11%，顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）则上涨8.1%。
美国最新关税政策中对中国商品征收34%的“对等关税”，叠加特朗普今年已实施的20%关税。
兴业投行分析员表示，算上更早之前征收50%关税，美国目前对中国手套征收高达104%的关税，而中国与大马手套制造商的关税差高达80%。
“此外，许多中国手套制造商迁移工厂的国家，如越南、印尼和泰国，也正面临更高的报复性关税。”
达证券行分析员也称，中国手套业者或会暂缓中国境外的扩张计划，与其他地区的竞争对手相比，我国手套业者也能略微提高手套平均销售价格（ASP）。
提高大马手套竞争力
丰隆投行分析员表示，对比中国手套业者，美国关税将提高大马手套制造商的竞争力，特别是中国业者目前已面临高达104%的关税，预计在明年1月会提高至154%；而泰国关税也会提高到36%。
“短期而言，大马手套业者有望在高赚幅丁腈手套领域中，获得更多美国市场份额；但在非美国市场上，或会在低赚幅的乳胶手套领域失去部分市场份额。”
分析员上调顶级手套（买入，目标价0.91令吉） 和贺特佳（买入，目标价2.66令吉） 的投资评级，同时，维持对高产柅品工业（买入，目标价2.81令吉） 的评级。
闭市时，速柏玛报77.5仙，攀升6仙或8.39%，成交量5517万7400股。
至于高产柅品工业，则上涨16仙或9.76%，闭市报1.80令吉，在上升榜排名第四；贺特佳起16仙或8.60%，报2.02令吉，是第三大上升股。
此外，顶级手套闭市时也升4仙或4.97%，报84.5仙。
虽逃过关税厄运
科技板块仍谨慎
尽管我国的半导体领域，暂时未被纳入美中互征关税范围（但不包括电子产品等终端产品），马股科技股指数年初至今也已下跌24%，但市场仍需警惕美国可能对半导体行业施加额外关税的风险。
目前，美国总统特朗普仍在考虑未来对半导体征收25%的关税，这可能对行业产生新的冲击。
基于短期至中期的基本面表现不一，分析员对科技板块仍保持谨慎态度。此外，相较于区域同行，科技股目前估值偏高。
因此，在投资偏好方面，分析员更倾向于应用领域公司（主要面向本地市场），其次是涉及晶圆代工、封装测试（OSAT）以及半导体设备/自动化测试设备（SPE/ATE）领域的企业。
分析员在该行业的首选个股为 ITMAX系统（ITMAX，5309，主板科技股）（买入，目标价5.17令吉）及SMRT控股（SMRT，0117，创业板）（买入，目标价2.19令吉）。
出口比重不到5%
棕油业影响有限
尽管种植业面临较高的关税压力，但马来西亚对美国的棕油出口占比不足5%，影响相对有限。
此外，马股种植业指数年初至今仅小幅下跌3%，并跑赢大盘4个百分点。
然而，分析员对该行业依然持谨慎态度，主要因预计2025年第一季度后原棕油价格的上涨趋势将逐渐放缓。
我们对2025-2026年的原棕油价格的预测，分别为4000令吉和3800令吉/吨。
目前，分析员在种植领域的首选个股是柔佛种植（JPG，5323，主板种植股）（买入，目标价1.35令吉）、合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）（买入，目标价2.44令吉） 以及 IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）（买入，目标价4.24令吉）。
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