挑战四面夹击 油气股中上游更抗跌
（吉隆坡10日讯）油气股虽被四面八方挑战夹击，但有分析员仍正面看待行业前景，建议关注上游和中游领域，并点名看好马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）。
MIDF投行研究周五发文告表示，尽管2024年原油价格低于平均水平，但在持续性地缘政治风险、美国生产政策和石油输出国组织及其盟友（OPEC+）减产计划之下，原油价格在今年将保持稳定。
分析员表示，对上游领域保持高度乐观，因为行业的合约模式将为营运提供稳定性。
此外，油价走跌虽可能让国家石油（Petronas）收紧今年的资本开销，但对上游领域的支出应当会在较高的水平。
分析员续指，中游领域则会受油轮和仓储设施的强劲需求推动，因为无论短期或长期的船租收费都保持着稳定和上涨趋势。
“因此，以上因素就是我们看好上游和中游领域的原因；至于下游领域，我们总体上保持中和态度。”
MISC多元性抗风险
然而，分析员预计石化行业将迎来复苏，且市场对燃料和再生能源的需求将增长，从而有望进一步推动和改善整个下游领域。
总体而言，分析员石油与天然气（O&G）的首选股是马国际船务，因它在油轮租赁、浮式储卸生产油船（FPSO）项目及岸外服务等方面，占尽行业的强势地位。
“同时，该集团多元化的船队以及全球化的业务布局更进一步增强了其优势及吸引力。”
展望2025年，分析员估计FPSO和油轮需求将持续增长，这主要得利于上游和中游领域的扩张，以及区域和国内对石油产品需求的支撑。
原油价坐上过山车
从布伦特原油价格走势来看，2024年末季同比下滑了10.9%，跌至每桶74美元的平均水平。
这导致2024年原油市场经历波动，平均价格更跌落至每桶79.89美元，比2023年减少2.7%。
受原油和天然气价格影响，能源股指数也在2024年经历大起大落，第三季度一度录得近17%的高峰，惟随着原油价格走软，该涨幅也在末季被回吐出来。
分析员解释，这主要归咎于全球石油产量增加、中国需求增长放缓以及中东区域的地缘政治紧张。
无论如何，由于即将上任美国总统的特朗普有意增加该国的石油产量，这很可能会抑制油价走势。
“因此，我们预测油价将在每桶76美元至80美元之间，低于2024年的平均预测水平。”不过，该价位对于大多数油气业者都在可控范围。
分析员也认为，区域钻井数量将在2025年增加，而且得益于出口、发电和能源转型需求强劲，相信会有更多天然气相关项目释出。
天然气价格方面，分析员预计其2025年的价格将保持高位，平均价位介于每百万热能单位（mmbtu）3美元到4美元，高于2024年的2.43美元。
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原油价格爆跌 哪些油气股还有亮点?
（吉隆坡11日讯）全球贸易战开打，经济衰退风险陡升抑制原油需求，油价连日下滑，让油气股前景也变得黯淡。尽管如此，包括岸外支援船（OSV）服务业者在内的部分油气服务业者料能保持韧性，成为行业内的少数亮点。
丰隆投行分析员通过报告表示，特朗普的大范围关税可能引发通胀、拖慢经济增长、压制消费开销和工业活动，若新关税全面实施，将会抑制原油需求。
同时，OPEC+意外公布提前执行增产计划，使得5月份每日产量增加约41.1万桶，导致领域基本面恶化，布伦特原油价格已跌至每桶63美元水平。
无论如何，分析员仍看好本地为主和专营于承包商的油气行业业者，相信它们大多不易受全球贸易紧张局势影响。
“由于国家石油强调油气产量，油气维护服务供应商较不易被削减开支。”
尽管2025年钻井需求较低，但从事岸外支援船（OSV）服务业者，比如凯辉国际（KEYFIELD，5321，主板能源股）和柏达纳（PERDANA，7108，主板能源股），今年仍将保持韧性。
“因为在船舶持续受限情况下，活跃的作业活动将使岸外船舶保持繁忙。”
短期来看，油气发展项目将暂时搁置，从而放缓浮式生产储卸油装置（FPSO）新项目，因油价下跌和政策不确定性将促使油气巨头延后资本支出，以重新评估关税对供应链的影响。
不过，云升控股（YINSON，7293，主板能源股）和布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）等FPSO业者运营偏长期，能够暂时确保营收稳定。
石化行业风险增
而我国石油化工方面的影响同样目前还算有限，因大马石化产品主要出口至亚洲地区。
“然而，油价下跌仍会抬高石化产品价格（如聚乙烯、聚丙烯及芳香烃）的下行风险，因为相关原料成本将下滑。”
此外，若全球经济受贸易战影响放缓，全球石化供应过剩问题将恶化，毕竟石化需求增长与全球经济活动密切相关。
分析员把2025年布伦特原油平均价，从每桶75美元下调到65美元，并维持2026年每桶70美元的预测。
整体而言，分析员给予该领域“中和”评级，并建议选择对油价敏感度较低、或受惠于油气巨头资本开销的公司。
丰隆投行的首选股分别是戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）和马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）。
油气行业各股简评
· 戴乐集团（DIALOG）：评级“买入”，目标价2.67令吉
尽管油价走跌，但供应过剩局面会提高中游油库业务的仓储利用率和租金，抵消其上游业务贡献下滑，整体盈利复苏前景仍向好。评级“买入”
· 大红花石油（HIBISCS）：评级“守住”，目标价1.61令吉
宏观经济波动不利于公司，经济衰退风险也会抑制油价，特别是在海外石油和天然气政策存在不确定性。
· 布米阿马达（ARMADA）：评级“买入”，目标价58仙
该公司具备良好盈利质量，长期合约具有保障作用，不易受油价下跌影响。
· Wasco公司（WASCO）：评级“买入”，目标价1.79令吉
公司开发项目进展放缓，短期发展面临阻力，2025财年和2026财年盈利预测分别下调7%和10%。
· 国油石化（PCHEM）：评级“卖出”，目标价2.60令吉
贸易关税战及油价下跌，将在当前供过于求的环境压抑石化产品的售价，公司盈利预测下调17%和10%。
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