（吉隆坡11日讯）由于供应过剩以及产能使用率持续偏低，分析员认为，手套行业的盈利展望疲弱无法支撑当前的高估值，进而下调对评级至“减持”。

肯纳格投行研究在报告中指出， 受到手套平均售价低迷，以及激烈竞争尤其是中国手套商，导致供应过剩的困扰，这充满挑战和竞争的商业环境，预计会延续到明年。

分析员认为，尽管部分企业自2023年第三季度已逐渐转亏为盈，取得微薄盈利，但未来将面临盈利波动的局面。

“虽然第三季度利用率有持续改善，至35%到40%，但由于供应充足且价格稳定，买家并不急于备货，因此，该行业的盈利展望仍然暗淡。”

此外，分析员认为，由于产能使用率低，该行业无法实现规模经济。 

如今部分手套商恢复盈利，很大程度上是由于成本压力的缓解，以及旧工厂关闭带来的成本节约。

“进入明年，我们认为在持续供应过剩的情况下，低利用率和需求疲软，将继续普遍存在，预计无法支撑这行业超过80倍的本益比估值。”

原料成本方面，分析员预计，由于落叶季节产量较低，步入明年首季，乳胶成本将上涨，而丁腈橡胶价格也自末季起上涨。

惟好消息是，占总成本15%至20%的天然气价格有所下降。 

然而，由于供应过剩和平均40%的低利用率所带来的竞争压力，调高平均售价的前景充满挑战。

没有首选股

“我们了解到，中国手套商的售价大概在每千只16至18美元，这意味着本地手套商若涨价将导致销售下降。”

分析员预计，在今年的低基数下，明年手套需求将增长30%达到3900亿只，之后会恢复至每年增长15%。 

“在供应方面，考虑到小型企业退出，明年底的手套供应将减少200亿只，但整体供应仍过剩2120亿只。 ”

根据分析员估计，在不增加新产能的前提，加上全球卫生意识不断提高，手套需求每年保持15%增幅，供需形势要在2026年才会开始平衡。

综合以上，考虑到当前盈利能力有限，加上估值过高，分析员将评级从“中和”，下修至“减持”，也没有首选股。