在全球贸易局势持续升温之际，欧洲央行（ECB）选择再次出手稳定市场。

面对此前美国特朗普政府掀起的新一轮关税威胁，欧洲央行于最新会议中宣布将三大关键利率各下调25个基点，分别将存款利率降至2.25%、主要再融资利率降至2.40%，边际贷款利率则降至2.65%，符合市场预期。

这也是自2024年6月以来，欧洲央行进行的第七次降息。

欧洲央行在声明中坦言，“贸易紧张局势加剧，已经对经济增长前景构成实质性压力”，并明确表示当前正面临需求端的负面冲击。

欧洲央行总裁拉加德指出，部分关税已正式生效，而更广泛、更深层次的贸易壁垒“可能正在路上”，这对欧洲区域的经济构成了严峻挑战。

不确定性成全球主旋律

欧洲的货币政策转向背后，反映的是全球经济对贸易保护主义复辟的共同担忧。随着美国加强对全球主要经济体加征关税（包括对欧盟20%的进口税），外部需求疲弱正逐步拖累出口导向型经济体。

而欧洲，作为全球第三大经济体，也开始感受到持续压力，纷纷通过降息来对冲潜在的经济放缓。

值得注意的是，欧洲央行在此次声明中首次移除“限制性政策”这一表述，显示利率已接近中性水平。然而，拉加德强调，“讨论货币政策是否‘限制性’已无实际意义”，因为当前全球经济所面临的是一场接连不断的外部冲击，在这样的环境下，传统货币框架已经显得力不从心。

德银与凯投宏观等投行普遍预计，在未来几个月内，欧洲央行或将继续降息，全年利率有望进一步调降至 1.5% 的水平，以增强对抗经济下行风险的缓冲力。

大马的影响

作为开放型经济体，马来西亚自然难以独善其身。欧洲连续降息并非仅为本地区经济纾困，其背后更暗示了全球资金流向与政策节奏的同步转变。

1. 资金回流新兴市场潜力提高

欧洲利率持续走低，将进一步压缩投资回报空间，进而推动部分国际资本流向估值相对偏低、增长潜力较高的新兴市场，包括东盟国家。分析师指出，马来西亚股市当前估值具备吸引力，特别是在外资持股比例已下探至约19%历史低位的情况下，市场下行空间有限，资金回流马股的窗口可能已逐步开启。

2. 出口导向型企业仍需保持警惕

虽然利率下降可能带动整体金融条件放松，但贸易壁垒对马来西亚出口行业仍构成压力。马来西亚出口至欧洲的电子、电器及棕榈油等产品可能面对订单下滑及利润压缩问题。在全球需求疲弱之际，出口企业需加快成本优化与市场多元化策略。

3. 国家银行料维持利率不变

相较于欧美已进入降息周期，马来西亚央行预计将维持隔夜政策利率在3.00%不变。原因在于国内经济结构仍具韧性，通胀率稳定在2.0%至3.5%区间。若外部冲击加剧，不排除国行于下半年进行适度宽松，以守护增长目标。

结语：估值修复契机

欧洲央行的连续降息再次敲响了全球经济放缓的警钟。然而，低利率环境也为马来西亚等市场提供了被低估后的“价值回归”契机。随着外资大规模撤离之后估值压力已基本释放，马股正进入一个风险有限、机会回升的阶段。

未来焦点，将是政策应对是否精准，企业适应力是否强劲，以及投资者信心是否能在不确定的周期中重新建立。风暴过后，价值终将显现。对长线投资者而言，如今正是应以更专业、更前瞻视角，布局未来回报的时机。