脱售康宁·分析员看法两极 大马7-11一度重挫近13%
（吉隆坡24日讯）大马7-11控股（SEM，5250，主板消费股）以6亿3750万令吉脱售康宁药剂（Caring Pharmacy）的决定，引发投行的两极化看法，并且在今早招来沉重卖压，一度重挫近13%。
大马7-11控股今早一开盘就直线下坠，最低下探1.92令吉，相比上周五闭市价2.20令吉，重挫28仙或12.73%。
随后，该股收复部分失地，但截至中午12点2分，仍跌21仙或9.55%，至1.99令吉。
周一闭市，大马7-11控股收在2.00令吉，跌20仙或9.09%，成交量38万7400股。
显然，投资者并不欢迎该公司脱售康宁药剂予大西药房（BIG Pharmacy）的决定。
马银行投行分析员认为，上述脱售将会降低大马7-11控股的价值，不过对其盈利表现没有太大影响。
“6亿3750万令吉的脱售价，估值相当于康宁2022财政年本益比的19.6倍，低于大马7-11的31.3倍，也比大马7-11在2019年收购康宁25%股权时的估值27倍要低。”
目前，大马7-11持有康宁药剂的75%股权，其余25%在Motivasi Optima私人有限公司手上。
他同时称，假设脱售康宁能令大马7-11控股节省3%的利息成本，再排除康宁的盈利贡献，大马7-11控股在完成脱售后的盈利表现基本不受影响。
股价过度上涨
该分析员相信，大马7-11控股此前股价已过度上涨，因此，现在将其评级由“守住”降至“卖出”，目标价保持在1.90令吉。
肯纳格投行分析员则反其道而行，看好大马7-11脱售康宁的决定。他表示，脱售康宁将降低大马7-11的利息开销，进而推高其盈利表现。
“脱售康宁可让大马7-11的利息开销减少41%之多，帮助该公司的净利提高11%。”
脱售后变净现金
分析员亦称，上述脱售可扭转大马7-11控股背负4亿3550万令吉净债务，和2.9倍净负债率的状况，变为持有1亿8230万令吉净现金。
“我们看好本次脱售，毕竟大马7-11控股的便利店业务和零售药房业务之间的协同效应不多，而且疫情消退后，零售药房业务也不会再有超级盈利表现。我们相信，大马7-11控股还不如重新分配其资本和资源，以推动便利店业务的增长。”
该分析员不止维持大马7-11的“超越大市”评级，同时，还将目标价从2.38令吉，提高至2.59令吉。
根据此前The Edge报道，大西药房的6亿3750万令吉出价，其实低于另外两个潜在买家，即美国私募基金Carlyle集团和卢森堡投资顾问公司CVC资本伙伴，但最终却是由前者胜出。
The Edge称，Carlyle集团曾经提出13亿令吉的收购献议，但大马7-11当时要求15亿至18亿令吉的出价。
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支出疲软·成本上涨 消费股盈利压力难解
（吉隆坡15日讯）受累于消费情绪疲软、抵制活动和运营成本上涨，消费股末季业绩大多不达标，分析员认为，低迷的消费情绪可能延续至下半年，拖累业者盈利表现。
联昌证券分析员发报告指出，由其关注的13家消费股中，只有7家公司表现符合预期，6家表现则不达标。
“此等表现归因于消费情绪低迷、中东局势引起的抵制活动，以及营运成本攀升；其中，雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）和星狮集团（F&N，3689，主板消费股）冲击最重。”
总体而言，除雀巢和星狮集团外，所以必需品的消费股盈利都有所改善。
至于非必需消费品方面，尽管受到佳节需求激励，但涨跌趋势仍旧不一。
在联昌证券追踪的8家相关消费股中，半数的业绩未达到预期。
分析员认为，盈利不及预期的主因在于营运成本走高和营业额减少，不过在期间的佳节效应带动下，仍有半数公司财务表现环比改善。
“我们认为，消费股表现不佳可归因于谨慎消费支出的趋势，以及民众的可支配支出减少，进而拖累销售量疲软。”
经过末季财报后，由于星狮集团和宝利机构（BONIA，9288，主板消费股）股价回调，两家公司的估值目前已来到相对诱人的水平，分析员因而把评级从“守住”上修到“买入”。
下半年消费谨慎
至于大马7-11控股（SEM，5250，主板消费股）的评级则从“减持”上调至“守住”。
迈入2025上半年，得利于佳节效应带动，消费股有望交出更亮眼的业绩。同时，政府从2月起把最低薪资上调至1700令吉，公务员薪资也有所上调，这均是有利于消费行业的红利。
然而，2025下半年的消费支出料将愈加谨慎，毕竟通胀渐升、商品销售税及RON95合理化补贴，无一都会增加生活成本。
综上所述，联昌证券持“中和”态度看待消费股行业，并把永旺（AEON，6599，主板消费股）、99 Speed Mart（99SMART，5326，主板消费股）和Farm Fresh（FFB，5306，主板消费股）选为首选股。
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